Does Terrorism Affect Foreign Greenfield Investments?

Abstract

Este trabajo evalúa el impacto del terrorismo sufrido por un país en la capacidad de atraer inversiones directas extranjeras (IED) “greenfield” (Subsidarias nuevas). Para ello, estimamos una ecuación de gravedad estructural teóricamente consistente que tiene en cuenta varios sesgos de estimación bien conocidos, como el ‘sesgo doméstico’, la endogeneidad y la resistencia multilateral. Esta especificación permite identificar el efecto de una característica específica de un país que varía con el tiempo, como el terrorismo, en la IED bilateral. Utilizamos un conjunto de datos que cubre la inversión nacional y extranjera de 182 países en el período 2006-2016 en los márgenes extensivos e intensivos. Nuestro estudio encuentra que los inversores extranjeros son reacios a invertir en países afectados por el terrorismo y también reducen la cantidad de sus inversiones en dichos casos. La sensibilidad al terrorismo es mayor para los inversores extranjeros que para los nacionales. Los ataques terroristas tienen un impacto más intenso en la toma de decisiones de los inversores extranjeros cuando son internacionales o cuando estos actos violentos afectan a los gobiernos. Sin embargo, nuestros resultados también evidencian que la buena gobernanza parece ser una herramienta eficaz para contrarrestar estos daños cara a los inversores extranjeros.

This work assesses the impact of terrorism suffered by a country on the capacity to attract foreign greenfield investments. To this end, we estimate a theoretically consistent structural gravity equation which accounts for several well-known estimation biases such as ‘home bias’, endogeneity and multilateral resistance. This specification makes it possible to identify the effect of a country-specific time-varying characteristic such as terrorism on bilateral foreign direct investment. We exploit a dataset that covers domestic and foreign investment of 182 countries in the period 2006-2016 on both the extensive and intensive margins. Our study finds that foreign investors are reluctant to invest in countries affected by terrorism and also reduce the amount of their investments in such cases. Sensitivity to terrorism is higher for foreign than for domestic investors. Terrorist attacks have a more intense impact on foreign investors’ decision-making when they are international or when these violent acts hurt governments. However, our results also evidence that good governance appears to be an effective tool for counterbalancing these damages in the eyes of foreign investors.